2022年全球金融市場度過動盪與充滿挑戰的一年。展望2023年，景氣降溫、軟著陸機率高，同時地緣政治陰霾未散、緊縮循環與氣候變遷議題持續發酵，通膨雖趨緩仍如影隨形，牽動聯準會升息立場。鋒裕匯理投信建議此際投資人不妨聚焦「實質資產」投資策略，打造抗跌投資體質，全天候贏向好實利。
收益四大支柱，全天候好實利讚得住
實質資產於生活中隨處可見，其「難以移動 (取代性低)」、「進入產業障礙高(大型公司為主)」「多為獨佔市場 (成本轉嫁能力佳)」關鍵優勢，無懼景氣變化。實質資產產業具備以下四大特色，有助投資人掌握全天候好實利。
■ 利基優：政策紅利助陣，基礎建設躍升實質資產焦點。近年基礎建設受惠各國政府著眼永續減碳需求、推行綠色轉型催化政策，投資潛力看漲。根據統計＊，全球基礎建設每年具６兆美元投資商機，其中淨零基礎建設比重占逾５成；主要政策紅利來自美國、歐洲、G7近年推出的基礎建設法案－美國「削減通膨法案」涵蓋對抗氣候變遷計畫，聚焦提高再生能源生產、購買電動車的退稅計畫等措施，將投入3,000億美元，目標推動在2030年前降低40%碳排放；歐洲推出3,000億歐元的「全球門戶方案」計畫，預計到2027年間，投資基礎設施建設，加強歐盟與世界各地的互聯互通；美國主導G7推出「全球基礎設施和投資夥伴關係」計畫，將於2027年前，為貧困國家籌措超過6,000億美元的投資基金。資料來源： *reglobal，資料日期 : 2021/10/19；鋒裕匯理投信整理, 資料日期 : 2022/11/30。
■ 息收高：實質資產股息高，提供更穩定息收來源。實質資產類股進入障礙高、收入穩定，可提供優於全球股市股利、保護實質購買力。比較過去一年各類資產平均股利率，能源 (4.55%)、原物料 (3.94%)、基礎建設 (3.86%)、公用事業 (3.48%)、房地產 (3.32%) 等實質資產產業表現突出，超越全球股票股利率 (2.21%) (圖一)。
資料來源：彭博、鋒裕匯理投信，採月底資料平均，資料日期 : 2022/11/30。資產類別使用指數：以上指數均使用MSCI 各產業指數。指數舉例僅為投資參考，惟投資人無法直接投資該指數，指數報酬不代表基金之績效表現/到期殖利率不代表基金報酬率，過往績效不保證未來結果。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。
■ 防禦佳：實質收息好加債，基金收益添防禦。實質資產以其剛性需求支撐，相對不易受景氣波動及通膨影響。以鋒裕匯理實質收息多重資產證券投資信託基金 (本基金之配息來源可能為本金) 為例，實質資產為投資主軸，更加入債券部位，能有效控制基金波動風險 (圖二) 。
資料來源 : 彭博、鋒裕匯理投信。本基金採用A2累積型(美元)級別、其餘資產採用指數(實質資產=S&P Real Assets Index、60:40股債多重資產=60%*MSCI AC World Index+40%*彭博 Global Aggregate Bond Index、全球股票=MSCI AC World Index)，上述S&P Real Assets Index指數組成包含全球房地產、基礎建設、大宗商品及通膨連結債券，計算期間為2021/11/30-2022/11/30，資料日期：2022/11/30 。過去績效並不保證未來表現。
■ 通膨連結：與通膨緊密連結，可帶來超額報酬。統計過去20年通膨時期，各實質資產及全球股／債平均年報酬，實質資產皆展現良好的對抗通膨效果 (圖三)。
資料來源：彭博，月資料，資料日期：2022/11/30，起始日期為2002/12/31，使用MSCI系列指數、彭博全球綜合債券及Lipper Global 通膨連動債指數總報酬指數數據，計算當年度之平均每月CPI年增率，若上述之值高於前一年度之值，則定義該年度為通膨年度，符合條件之樣本包含2003、2004、2005、2008、2010、2011、2014、2016、2017、2018、2021年，共11個年度。指數舉例僅為投資參考，惟投資人無法直接投資該指數，指數報酬不代表基金之績效表現/到期殖利率不代表基金報酬率，過往績效不保證未來結果。
超前部署 贏向實質資產好實利
實質資產不只能滿足收益需求，在升息循環停止後，其價格上漲潛力更不容小覷。Amundi鋒裕匯理研究中心預估，2023年第二季聯準會政策利率將達4.9%，並停止升息；過往實績顯示，升息循環停止時投入實質資產可望帶來不錯回報 (圖四)。建議投資人不妨於此際進場佈局「實質資產」相關基金，掌握全天候好實利。
資料來源 : 彭博、鋒裕匯理投信。實質資產採用指數為S&P Real Assets Index，該指數組成包含全球房地產、基礎建設、大宗商品及通膨連結債券，月資料計算，計算期間自指數成立(2005/4/30)起，停止升息時間包含2006/6/30及2018/12/31，資料日期：2022/11/30 。過去績效並不保證未來表現。
了解更多>>Amundi 鋒裕匯理投信 ESG投資專家
鋒裕匯理證券投資信託股份有限公司 | 台北市信義路5段7號台北101大樓32樓之一 | 總機：+886 2 8101 0696
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用及投資風險等已揭露於基金公開說明書或基金簡式公開說明書，投資人可至公開資訊觀測站(http://mops.twse.com.tw)或本公司網站(https://www.amundi.com.tw)查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金配息之年化配息率計算公式為：每單位配息金額÷除息日前一日之淨值*12*100%=年化配息率；每單位配息金額÷除息日前一日淨值*100%=當月配息率；年化配息率為估算值；基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金進行配息前已先扣除應負擔之相關費用，最近12個月內配息組成相關資料，投資人可參考本公司網站(https://www.amundi.com.tw)。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資非投資等級債券基金不宜占其投資組合過高之比重。鋒裕匯理實質收息多重資產證券投資信託基金(本基金配息來源可能為本金) 為多重資產型基金，主要投資於「實質資產」概念之有價證券，由於本基金有投資於非投資等級之有價證券，潛在收益可能較一般投資級債券為高，然而其面對的風險亦相對較高。考量基金類型，主要投資國家或地區，再參考公會風險報酬等級分類標準，以及過去淨值之波動性，本基金風險報酬等級應為RR4。依照KYP 風險評估結果，本基金適合風險承受度中高，願意承擔適量風險，以追求有潛力的報酬的投資人。基金投資涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。本基金將使用符合法規及其投資方針之證券相關商品，包括透過出售個股或股價指數選擇權之操作來增加權利金收益並同時控制投資部位。此等金融衍生性商品之操作策略雖可增加收益來源，但在本基金投資標的短線大幅上漲時，此投資策略可能導致本基金漲勢較同業為緩慢之風險。本基金為多重資產型基金，本基金之投資人亦將承擔多重資產型基金一般所應承擔之風險，不會因本基金投資證券相關商品而降低。此外，投資人應留意證券相關商品交易可能產生之投資風險。本基金可投資於符合美國 Rule 144A規定之債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，或因財務資訊揭露不完整而無法定期評估公司償債能力及營運之信用風險，或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人投資於本基金時，宜斟酌個人風險承擔之能力及資金可運用期間，留意相關風險。本基金包含新臺幣、美元、人民幣、澳幣、南非幣計價受益權單位，如投資人以非本基金計價幣別之貨幣換匯後申購本基金者，須自行承擔匯率變動之風險；如以外幣計價之貨幣申購或買回時，其匯率波動可能影響該外幣計價受益權單位之投資績效，投資人應注意因其與銀行進行外匯交易時，投資人須承擔買賣價差，該價差依各銀行報價而定。人民幣目前無法自由兌換，且受到外匯管制及限制。此外，人民幣為管制性貨幣，其流動性有限，且除受市場變動之影響外，人民幣可能受大陸地區法令、政策之變更，進而影響人民幣資金市場之供需，致其匯率波動幅度較大，相關的換匯作業可能產生較高的結匯成本。本基金之新臺幣計價受益權單位對美元不避險，人民幣、澳幣、南非幣計價受益權單位對美元原則採高度避險策略，不同貨幣計價受益權單位之投資人應留意避險策略之不同，面對之匯率風險亦將不同。本基金N2累積類型各幣別計價受益權單位及ND月配類型各幣別計價受益權單位之遞延手續費應於買回時支付，且該費用將依持有期間而有所不同，其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同，亦不加計分銷費用，請詳閱公開說明書。
鋒裕匯理證券投資信託股份有限公司為鋒裕匯理基金及鋒裕匯理長鷹系列基金在臺灣之總代理及投資顧問。鋒裕匯理證券投資信託股份有限公司為 Amundi Group之成員【鋒裕匯理投信獨立經營管理】
