量化寬鬆
有節制的新貨幣創造，是透過商業銀行操作，由中央銀行監督。在危機時期，央行可以透過稱為「量化寬鬆」（QE）的流程創造新錢。這被認為是「非常規」貨幣政策，所以只會在特殊情況下使用。
量化寬鬆其實不是印製貨幣的許可證，因為政府並沒有真正的「印鈔票」，而是透過電子手段創造貨幣的許可證。如果政府覺得有更多錢在市場上流通對國家更好，就會創造一些貨幣，向投資人（例如保險公司和退休基金）購買債券—如此一來，錢又會悄悄回到正常的經濟體。這麼做會有兩種影響。首先，債券支付的利息減少。
當利率低時，沒有儲蓄的誘因，借貸花錢的誘因卻很多。借貸與花錢會重振經濟，就像需求增加會刺激生產。其次，金融機構會有更多錢。既然金融機構有額外的錢，應該更願意借給想要成長的企業，甚至是借給想要買房、買車或度假的人。企業生產更多商品與服務給大家買，因為他們現在有錢了。由於企業成長了，於是雇用更多人，而這些人又有收入可以花用。整個經濟變得更繁盛興旺。這些刺激想必能將經濟拉出衰退或停滯的窘境。
key point
第一個與第二個兆
英國央行於一六九四年成立。經過了三百多年溫和節制地借貸給銀行，才累積到第一個一兆英鎊（約一．五兆美元）。但是只花了八年就創造出第二個一兆英鎊。
QE 有效嗎？
量化寬鬆最早是由日本央行在一九九○年代嘗試實施。經濟學家對於這個方法是否奏效看法兩極。美國一直是最熱衷於量化寬鬆的國家。從2008年底到2015年初，聯邦儲備銀行（Federal ReserveBank）共斥資三．七兆美元購買債券。聯邦儲備銀行宣稱QE成功降低失業情況，並達到預定的通貨膨脹率目標（雖然依然非常低）。在2009年三月到十一月間，英國央行買進價值二千億英鎊（三千億美元）的債券；英國的經濟產出增加一．五至二％，英國央行宣稱至少有部分是量化寬鬆的效果。
數字的部分就到此為止。但是這對大家有什麼意義？量化寬鬆振興的是金融市場，而不是最重要的消費者經濟。股市大戶最先受益。以英國來說，量化寬鬆推升股價約二○％。由於四○％的股票是由人口中最富有的那五％持有，因此富人受益最多—每人的荷包約增加十二．八萬英鎊（十九．六萬美元）。
其餘人等則透過「涓滴」受惠，這得仰賴有錢人以振興國家經濟的方式，花用他們（感知的）財富。如果他們向外國造船廠購買遊艇，或是去海外度假、搭乘另一個國家的航空公司，那就沒有太多幫助。但如果他們把錢花在本地的餐廳、吃本地種植的食物，或是購買的其他商品與服務，其材料、製造或供應都出自本國，那就有幫助。不過，他們也可能把錢花在其他金融產品，而不是實際的商品與服務，這樣一來就不會有涓滴效應。
債券反噬
還有一個問題迫在眉睫。銀行遲早會想賣掉那些買進的債券。到時候，除非謹慎判斷並妥善處理，否則利率可能上升，量化寬鬆刺激的經濟復甦就可能遭到抑制。當利率低時，大家會借錢購買商品和服務，企業也會借錢擴張，這就驅動了經濟活動；當利率高時，大家不想借錢，因為償還的成本太高。他們停止買東西，企業不想借錢擴張也不雇用新人，經濟變得較不活絡。情況可能退回到開始的起點。
key point
「雷根經濟學」（Reaganomics，美國總統雷根﹝Ronald Reagan﹞的經濟政策）的其中一個特點就是「涓滴理論」（trickle-down theory）。該理論指出，如果企業和富人沒有被課以重稅，他們會將多出來的財富投入到購買與擴張。這將提振經濟，因為效益最後將涓滴細流到經濟等級較低的人。這個概念就是，如果企業可以保住大部分的所得，就會建造更多工廠、雇用更多人、生產更多產品，因而創造更多收入。而工人與股東增加的收入會拿來花用，提振經濟的其他部門。但有個問題是，如果對經濟前景「沒有信心」，這些多餘的錢就不會被花用，而是會被儲存起來—沒有人有信心投資進行擴張。
責任編輯：梁喆棣
