雖然通膨下滑速度緩慢，導致全球主要央行仍持續升息，但今年以來的全球經濟復甦力道相較預期來得強勁。近期，由於歐美銀行業危機可能導致銀行業減少放貸活動，對於民間消費與投資將產生一定程度的影響，成熟國家經濟動能面臨衰退壓力，可能迫使美國利率和經濟出現調整。不過，預期美國聯準會升息已接近尾聲，此外亞洲經濟成長動能相對具有韌性，為美國經濟悲觀情緒帶來緩衝，渣打銀行財富管理團隊認為，面對瞬息萬變的金融環境，投資人宜審慎評估風險，第二季仍可持續透過穩健投資策略 (SAFE) 來構建基礎資產配置。
今年投資關鍵字：穩健投資策略 (SAFE)
渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪表示，穩健投資策略 (SAFE)為透過收益策略尋求保護(Secure)收益率、配置(Allocate)提供長期價值的亞洲資產、透過防禦性資產鞏固(Fortify)投資以減緩任何意外衝擊，以及透過另類策略擴大(Expand)投資種類範疇。渣打集團在今年初提出穩健投資策略(SAFE)，符合第一季市場動盪走勢，也相當適合升息周期可能結束的第二季，因近期美國金融業危機，可能使得銀行信貸進一步緊縮而影響經濟動能，預估美國未來12個月經濟衰退的機率為80%。因此雖然預期聯準會可能在第二季升息25個基點，讓最終利率來到5.25% ，但也可能將結束這一輪升息周期進入觀望模式。不排除下半年經濟若有明顯疲軟的跡象時，可能轉向降息50個基點。
預期美國升息接近尾聲，但歐洲經濟情勢複雜，今初暖冬讓歐元區的經濟表現稍優於預期，預估歐洲央行可能再升息50個基點，將存款利率提高至3.5%；相較之下，中國大陸經濟復甦穩固，在消費、固定資產投資和房地產行業均出現復甦跡象，預估官方保持寬鬆貨幣政策和溫和的財政措施，今年GDP成長可能恢復到5%以上，所以投資人不需要過度擔憂或偏空操作。
債優於股，把握降息投資機會
劉家豪分析指出，成熟國家面臨經濟衰退風險，但預期通膨逐漸獲得控制後，主要央行將放緩升息甚至扭轉其貨幣緊縮政策，升息循環見頂就是債券投資機會來臨，因此重申看好債券資產(包括政府債及優質公司債)表現將可能優於股票資產，預期到6月底的美國十年期公債殖利率將可能降至3.25~3.50%區間，年底甚至可能降至2.75~3.00%區間，有利於債券資產價格表現。
債券投資人考可慮選擇配置優質債券來對抗衰退風險，看好亞洲美元債券同時上調成熟市場投資級政府債觀點，但相對看淡成熟市場非投資級公司債券；另一方面，預期美元將持續回落，因此維持新興市場當地貨幣債券，以及新興市場美元政府債券中性的觀點。
股市投資相對看好亞洲(不含日本)市場
歐美經濟體面臨衰退風險，歐美股市承壓，在全球經濟處於高利率、高物價、低成長的環境下，預期將導致投資與消費動能疲弱，對企業未來12個月的盈利預期構成下行風險，因此對股票資產看法保持謹慎，成熟股市選股不選市，美股方面相對看好必需品消費、健康護理、公用事業；歐洲方面，則相對看好公用事業。
相較之下，伴隨聯準會升息可能來到尾聲、美元趨勢轉弱，支持資金回流評價面相對偏低的亞洲股市尋求收益，預估中國大陸經濟復甦有助於企業盈餘動能改善，因此相對看好陸股表現，偏好通訊服務、非必需品消費、科技及工業，這些行業均可能受惠於周期性的經濟好轉，因此相對看好亞洲(不含日本)市場後市表現。
匯市輪動快速，看好歐、日、人民幣
預期美國聯邦基金利率可能在5.25%見頂，並在年底前因衰退風險攀升而轉向降息，因此預估美國2年期和10年期公債殖利率未來6~12個月下降並削弱美元的利差優勢，因此相對看淡美元後市表現；年初表現良好的商品貨幣也因為歐美經濟衰退隱憂，恐導致商品價格下行風險增加，預期澳幣、紐幣和加幣未來12個月表現可能放緩。
可以留意歐系貨幣表現的機會，因歐洲央行持續對抗通膨居高而保持升息下，可能導致歐元進一步上行，預期歐元兌美元在未來3個月可能升破1.10的阻力位，隨後在12個月內逐漸向1.13-1.15攀升；此外，預計日本央行將逐步實現貨幣政策正常化，看好日圓長線表現，未來3個月美元兌日圓可能在128-132區間整理，未來12個月將朝向120-125區間前進。至於中國大陸比預期更快的經濟重新開放，有利於離岸人民幣表現；短期內，預估圍繞中國大陸國內生產總值成長反彈和資本流動的樂觀情緒，將推動美元兌人民幣邁向6.75大關。
黃金再度閃耀光芒
隨著美國聯準會升息接近尾聲，焦點轉向銀行業危機以及經濟衰退風險之際，黃金的避險特性再度受到市場青睞，上調未來12個月黃金目標價至每盎司2100美元；相較之下，市場預期OPEC+產油國組織將維持產能紀律以穩定油價，但全球經濟放緩可能造成原油需求疲弱，預估未來12個月西德州原油均價可能落在每桶65美元，倘若地緣政治導致國際原油供需緊張，或者中國大陸經濟復甦強於預期，可能帶來油價短暫上行壓力。
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