西方認為，台灣正在遭受來自中國的雙重威脅。除了武力威脅長久不散，中國經濟受挫於房市動盪和清零政策，也拖累了台灣出口和台股表現。
但現實並非如此。中國的高速成長本來就不會持久，對台股的加持更是有限。反倒是中國經濟的溫和成長和全球科技高於預期的需求，將成為台股反彈的動力。
中國高速成長本來就不會持久，對台股的加持更是有限。——費雪投資創辦人 肯恩．費雪（Ken Fisher）
有人認為台灣出口額有三七％銷往中國和香港，因此中國的「硬著陸」徵兆值得警惕。
今年上半年，中國前幾大房地產開發商的利潤較去年同期衰退近九成，商業地產、住宅銷售雙雙下降約三成。今年夏季，預售屋主拒繳房貸，也導致數兆人民幣的抵押貸款岌岌可危。
再加上零星的疫情封城，分析師預期中國二○二二年經濟成長率為三・九％。除了二○二○年適逢疫情衝擊外，將創下中國一九九○年來最緩慢的成長。
但時至今日，雖然中國經濟成長一年比一年趨緩，但硬著陸從未發生。約一○％的經濟成長率一直維持到二○一一年，到二○一五年為止低於八％，到二○一八年為止跌破七％，直到疫情爆發前的二○一九年僅六％。
基期高，中國經濟減速是必然
儘管疫情導致多處封城，同時房地產疲軟也帶來不利，但真正的衝擊卻從未引發。
根據大數法則，全球沒有任何經濟體能夠永遠高速增長，終究會從極端回歸均值。隨著中國GDP（國內生產毛額）已超越新台幣五百兆元，在全球規模僅次於美國，已不再是成長基期低、渴求投資基礎建設的發展中國家。
既然躋身已開發國家，經濟減速勢所必然。中國基礎建設日益發達下，雖然早期的投資報酬率十分可觀，但如今的報酬率卻開始遞減。
早期的經濟活動，有鐵路或公路串聯城鎮交通，一度非常熱絡。但隨後，類似建設帶來的回報便會逐漸遞減，改造高速公路的效果亦是如此。
過去，雖然幾十年以超高速成長，但基期卻低。如今即使是減速成長，但基期墊高，反而對全球經濟活動的貢獻更大。
以人民幣計價的經濟活動計算，二○○七年雖然強勁成長一四・二％，二○一九年只成長了六％，但對GDP的貢獻度來說，後者仍高於前者。
科技供需，對台股影響更鉅
而台股市值來說，科技股占比過半。全球科技需求相對中國經濟放緩，對台股的影響更為重要，其前景也優於預期。
回想過去十年，中國GDP成長率從一○・六％逐步放緩到六％。除了二○一七年小幅加速○・一個百分點外，幾乎是逐年遞減。
判斷市場的基本原則是：第一看全球；第二看產業；第三看單一國家。而台股在過去十年，有七年上漲，漲幅達一一三％。這與全球股市在半導體強勁需求拉動下，出現一一八％的漲幅保持一致。
隨台灣加強與美國等地的貿易關係，中國對台股的影響正在減弱。過去十年，台灣對美出口額飆升八○％，對中國的出口額卻僅成長四八％。
台股與以美國為主的已開發股市相關係數是○・六一，兩者的連動程度，遠高過台股與中國A 股的相關係數○・二七。
今年七月，台灣出口中國的訂單，在通膨的陰霾下，較去年同期下降二二・六％。受疫情封城，以及中國頒布特定食品進口禁令的影響下，已是連續第四個月出現兩位數下降。
但其他地區的強勁勢頭，彌補了出口中國的打擊，台灣總體出口訂單僅下降了一・九％。
過去兩個月，半導體需求下滑，令台灣的悲觀主義者擔憂，但調查顯示，製造商仍有大量的訂單積壓。悲觀情緒的蔓延，嚴重拉低了市場預期。
排除日本，研究集團Sentix亞洲經濟預期指標正處於二○○九年一月全球金融危機以來的最低點。台灣科技股較今年一月的高點，已下跌二四・二％，反映出各方對經濟衰退的擔憂。
然而，儘管全球經濟在憂喜參半中艱難前行，卻沒有任何數據表明，嚴重衰退即將到來。今年八月，摩根大通全球製造業採購經理人指數為五○・三，仍略高於五○的榮枯分水嶺。
對中國經濟放緩的擔憂，多年以來一直籠罩著台灣股市，如今的形勢更令擔憂只增不減。但請切記：無論何時何地，虛假的恐慌後，總會出現轉機。勿因今日悲觀的新聞，忽略即將到來的市場復甦。
