美國總統拜登發放一千四百美元紓困金給低、中收入家庭，以及疫苗讓活動迅速解封、刺激消費後，美國今年經濟從疫情谷底強勁反彈。上半年，經濟成長率為六．五％，有望創下一九八四年以來的最佳成績，就業人口從年初至今已躍升了三百萬人。

但，在這鼓舞人心的景象中，唯一的汙點是高出預期的通膨。私營部門預測家、聯準會（Fed）官員和拜登政府的經濟學家都為此感到擔心。

專家認為如今高通膨是暫時性的，但共和黨用此打擊民主黨，成為影響明年期中選舉的議題。

物價指數高出目標2.5個百分點

美國勞工部統計，排除食品和能源等波動性因素後，六月核心消費者物價指數（CPI）年增率仍來到四．五％，核心個人消費支出物價指數（PCE）年增率則是三．五％。而聯準會設定的平均通膨目標是二％。

許多美國經濟學家和政策制定者相信，接下來幾個月，隨著半導體短缺等供應鏈瓶頸緩解，以及經濟重新開放，價格壓力將減弱，通膨也會回落。

即便如此，目前的價格上漲，卻成為民主黨和白宮的政治弱點，因為他們想努力爭取美國人民好感，在二○二二年期中選舉（Midterm Election）前，支持政府的全面性經濟議程。除了三月通過的一兆九千億美元刺激法案，拜登還支持了一兆美元的基礎建設計畫，以及上看三兆五千億美元的支出預算，目的是強化美國社會安全網。

共和黨則發現通膨是一個大好機會，能為拜登政府貼上魯莽、花錢無度的標籤，以及經濟復甦只是暫時、不持久的高糖效應（Sugar-high）。

無黨派政治分析媒體《庫克政治報告》（Cook Political Report）編輯沃爾特（Amy Walter）指出，「若現在的通膨風險⋯⋯最後證明不只是暫時而已，會發生什麼事？」她說，「這將會變成拜登政黨在期中選舉的一大挑戰，他們必須捍衛支持大撒錢的選票。」

民主黨內許多人和左傾經濟學家相信，二○○八年金融危機後，歐巴馬（Barack Obama）執政下的財政政策過於緊縮，導致復甦遲緩，未能幫助中產階級。為避免二○二一年重蹈覆轍，他們改追求蓬勃發展的高壓經濟（High-pressure economy，指冒著通膨短期升高的風險刺激消費，讓經濟進一步復甦），提高工資並幫助國家盡快恢復充分就業（Full employment）。

拜登的刺激計畫——包含直接給付與擴大失業救濟金、兒童津貼、援助州和地方政府推動經濟復甦並減少貧困。但，共和黨議員認為，這恐怕在經濟和政治上，將產生反效果。

一些共和黨人士提到一九七○年代的停滯性通膨（Stagflation，指經濟成長停滯、物價卻上揚的現象），來警告拜登領導的經濟前景。共和黨人士已開始針對搖擺州不夠堅定的民主黨支持者，持續播放通膨的廣告。

雖然距離期中選舉還有十五個月，也可能會受更多其他因素影響，但圍繞拜登經濟計畫與高通膨的政治鬥爭，預計將在費城等搖擺區展開。


拜登支持度小跌，仍維持五成

不過，目前還不清楚共和黨的意圖是否能持續下去。歐巴馬在二○○九年的醫療改革期間，曾引發茶黨（Tea Party，指反對歐巴馬紓困、大規模經濟支出政策的保守團體）人士的強烈反對，而拜登似乎並未受到如此大規模的抗議。

根據《真清晰政治》網站（RealClearPolitics）的民調平均值，拜登支持度僅些微下降，從一月底就職後的五五．五％，降至今年七月底的五一．三％，仍處安全狀態。

最近幾週，Delta變種病毒在許多地區復燃的擔憂更甚於通膨，這可能會在接下來幾週或幾個月，讓經濟活動和物價降溫下來。儘管如此，拜登還是認為有必要對通膨保持高度警戒，並承認美國一般大眾面臨高物價的困境，包含食物、汽油、房價和其他重要支出。

民主黨希望確保工資至少能與通膨成長一樣快，以避免家庭購買力大幅下降，削弱經濟刺激計畫和預期擴大社會安全網所帶來的益處。

「大規模且出乎意料的通膨會降低實質薪資，尤其若雇主不將生活費用的調整納入薪水調漲空間。」哈佛大學教授佛曼（Jason Furman）和鮑威爾（Wilson Powell）在彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）發表研究指出。「物價上漲已比薪資報酬成長還快，導致實際的所得一直在往下掉。」

民主黨人士還擔心，在這種環境中，聯準會用來抑制通膨的最大武器——利率，可能比預期還快的收緊，以阻止更高物價，卻因此在實現充分就業前，扼殺經濟復甦。

介入供應鏈問題、拚基建阻通膨

雖然，聯準會正討論是否要縮減每月一千二百億美元的資產購買計畫，並表示離升息還有一段距離。但民主黨員仍擔心央行會對寬鬆政策失去耐心。

拜登政府試圖採取一些方法，靠自己控制價格。例如開始處理造成汽車和其他商品成本上揚的供應鏈中斷問題，尤其是半導體業；同時提議改革美國反壟斷政策，以更積極打擊大企業的壟斷行為；官員們則主張，他們對基礎建設、教育和社會安全網的額外支出計畫能減緩通膨，讓經濟更順利、公平運作。

穆迪分析（Moody's Analytics）經濟學家贊迪（Mark Zandi）的研究，也支持拜登的觀點，包含增加房屋供給和降低處方藥價。

歐巴馬二○一二年選舉時的民調專家班森（Joel Benenson）表示，針對通膨議題，白宮和民主黨仍握有一些關鍵優勢。第一，比起「阻撓型」的共和黨國會領袖，美國中產階級更可能相信拜登「每天努力為他們工作」；第二，疫情導致經濟與社會動盪，高物價將成為政治責任這類傳統、陳舊思想，或許不適用於此刻。

七月底，蒙莫斯大學（Monmouth University）的民調也顯示，只有五％投票者把通膨列為首要擔憂，更多人（一一％）擔心的是沒辦法支付帳單。如賓州格蘭賽德（Glenside）的居民即便對高通膨抱持疑慮，但大部分還是姑且先相信拜登，至少現在是這樣。

雖然幾十年來，高通膨沒有在美國發生，且自一九七○年代以來，並未成為一個重大影響（政治）因素，但前任總統福特（Gerald Ford）、卡特（Jimmy Carter）皆曾受此折磨，共和黨將試圖給拜登複製這個令人擔憂的前例。