鴻海今年業績會不會衰退？股價何時重回百元？恐怕是八十一萬鴻海小股東，過去三個月最關心的事；然而，五月十五日法說會上，董座劉揚偉的一席談話，意外透露公司今年營運的三道逆風，股民們對鴻海股價重回三位數的期待，恐怕得等到明年。
本業三重點衰退，又遇疫情
鴻海今年第一季營收季減近五成，淨利較前一季萎縮九成六；與和碩相較，和碩首季營收季減幅較少、約三成三，淨利減幅約八成一。
「因為（疫情）大家都待在家，自然會影響消費者的採購能力，而這個能力，可能需要很長一段時間才能恢復，」被問及今年5G手機展望，劉揚偉在法說會上這麼回答。
他的這席話，先後反應了兩道逆風。
首先，當疫情延燒到需求面後，在所有電子產品裡，又以手機的影響最大。研調單位IDC就指出，疫情衝擊下，原本被視為市場「活水」的5G手機，挹注效益將延後，預估今年全球智慧型手機的出貨量，將從正成長反轉為衰退二・三％。
因此，鴻海第一道營運逆風，就是手機市場幾乎不可逆的萎縮態勢。
然而，這也帶出第二道逆風，也就是鴻海本身的營運結構問題。
十三年前，鴻海靠著拿下第一代iPhone的組裝訂單，在智慧型手機市場拔得頭籌，一舉超越從筆電發跡的電子五哥，成為全球最大電子組裝業者；截至今日，鴻海不僅在全球囊括超過一半的手機代工訂單，公司更有四成二的營收，都是來自以手機為主的「消費智慧產品」。
偏偏，疫情期間需求最好的電子產品：筆電，鴻海卻著墨甚少，每年出貨量約一千萬台上下，僅是廣達與仁寶的四分之一。鴻海官方資料也顯示，包含筆電與平板的「運算產品」，營收占比僅二成四，法人推估若僅算筆電，占比應不到一成。
「鴻海今年（業績）是肯定衰退的，尤其手機部門最有壓力，」廣發證券海外電子產業首席分析師、同時也是該公司執行董事的蒲得宇指出。
另一名本土前三大券商分析師也說：「鴻海的本業就是三個重點：代工、手機、跟蘋果，在現在景氣較差的狀況下，他們等於集三個負面的東西於一身。」
蘋果，則是鴻海今年第三道逆風的關鍵字，或者更精確的說，是「新iPhone的遲到」。
由於疫情影響產品開發時程，目前包括《日經亞洲評論》、高盛銀行等機構陸續揭露，今年蘋果的新手機iPhone12，將延後起碼一個月上市。
這會對鴻海造成什麼影響呢？答案是第三季營收的空洞化。
過去八年，iPhone都是在九月中下旬發售，身為最大代工廠的鴻海，則會在第三季最後一個月大量出貨、認列營收；但假如，今年iPhone12遲至十月上市，鴻海的出貨時程也將被迫順延，以往認列在第三季的大筆收入，也將延至第四季。
「這件事（指新iPhone延後）會讓鴻海在第三季都在生產，只有極少數的時間能出貨，對他們第三季的營收會很不利。」蒲得宇分析。
在這三大逆風下，商周綜合內外資法人預測，鴻海今年每股盈餘（EPS）將從去年的八．三元，降至六．五元至七．七元間，若以市場普遍給的本益比約九倍至十二倍來看，「鴻海股價要看到一百塊，最快恐怕得等到明年。」一名本土券商指出。
宜逢低買進，待5G成長潮
外資美林證、摩根士丹利、JP摩根、大和證，目前給予鴻海的目標價也都維持先前預估，約在七十八到九十五元間。
鴻海上次股價百元是二○一七年底，反應當時市場對於iPhone上市十週年換機潮的期待；今年，換上5G晶片的新版iPhone，也被認為將掀起一波超級換機潮，無奈疫情爆發，打亂了原先計畫。
因此，法人圈普遍認為，上半年結束前，歐美能否結束封城？後續經濟能否順利復甦？會不會影響對新版iPhone的消費力？將是鴻海能否重回百元的重要指標。
群益投顧董事長蔡明彥則建議，隨著手機市場飽和，現階段的鴻海，早已脫離過往的營收高成長期，「尤其疫情以來外資都站在賣方，這對於（衝）上百元也比較困難，」他表示，投資人與其期待股價漲幅，不如將其視為一個穩定的金牛（cash cow），尤其近期現金殖利率逾五％，有時甚至接近六％，較適宜逢低買進存股。
今年大家雖保守看鴻海，然而，雖然5G手機延後發酵，但不代表消失，多數機構看好，明年在5G商機完整貢獻下，鴻海二○二一年獲利將明顯成長，也許投資人三位數的股價期待，可望在明年得償所願。
