台灣唯一的超高市值股，推動了本地復甦，
但讓單一股票主導市場的風險很大。
為何台股在考慮股息下，能在二○一九年飆升二八．九％，漲幅超越全球股市？答案得歸功於科技業。歷經二○一九年初的掙扎，全球行業分類標準（GICS）下的台灣科技類股，從五月底起一路長紅，至年末漲幅更以四八．四％坐收，成為台股領頭羊。
隨著全球牛市進入第十一個年頭，台灣投資人應該持續瞄準科技業，但要投注到台灣以外的海外市場，才能在震盪的牛市晚期階段，繼續找到表現優異的類股。
去年一開年，由於對全球貿易戰的恐懼加劇，台灣高度仰賴出口的科技業走得跌跌撞撞。恐懼在五月達到顛峰，源自美國總統川普以提高關稅，威脅墨西哥處理移民問題。相較於全球，台灣的科技類股成長疲軟。
直到六月初，川普撤銷對墨西哥威脅，終於讓投資人看透：關稅並非長期的保護主義政策，不過是談判協商的工具罷了。加上川普又在八月中暫緩提高更多中國貨物關稅，台灣科技類股報酬隨之一路飆漲，到年底漲幅近三成，收益比同期全球科技類股多出將近一倍。
產業規模小，僅台積電獨大
但這樣的飆漲主要來自一支特定股票：台積電，去年含股息報酬率逾五○％。儘管去年是全球科技業最豐收的一年，台灣市場又以科技業為主，一旦扣掉台積電，台灣反而落後於世界其他地區。
台積電為何和台灣其他科技公司的差異如此巨大？原因很簡單：規模。在剩下的牛市期間，也凸顯出台灣市場的局限。
牛市晚期，買方往往對於短期飆漲抱持謹慎，多瞄準大型的優質成長股，兼具穩定收益、高營益率、而且資產負債表強健。因為這些公司才有能力度過經濟風暴，也是現今大型科技股的共同特色。
然而，科技業雖包辦了台灣股市市值六成，其中約莫一半來自台積電，剩下由其他一百多家公司瓜分。以世界標準來說，大部分都只算是小型企業。
台積電是台灣唯一真正的「超高市值股」（Mega Cap），市值飆破八兆元。但其他的大型科技股，如鴻海、大立光和聯發科，卻難以望其項背，離「超高」還有一大段距離。
台灣其他的產業類股也規模偏小，市值的中位數約落在一百五十億元。金融類股、材料類股雖然規模不算小，卻屬於週期性產業，在牛市晚期往往表現欠佳。
金融業以中國信託為首，市值也只有逾四千五百億元。最大的材料業公司是台塑集團，市值約六千億元。其他的大型產業，不論是非必需消費品、還是工業類股，沒有一家企業可稱為超高市值股。
因此，台灣市場結構以小型股為主，在牛市初期表現出色，會吸引心臟最大顆的投資人，追求有極大上漲空間的低價股。這通常代表，對景氣較敏感的小型股票，在先前熊市的跌幅最大。
但牛市已走入末期，投資人想要的是最大獲利。台灣唯一的超高市值股，在去年推動了本地復甦，但是讓單一股票主導市場的風險很大。只要台積電踏錯一步，就會重擊市場。
首選美國，科技、製藥皆強
分散風險吧！瞄準海外績優的超高市值股。第一看美國，從MSCI所有國家世界指數來看，全球科技業市值近八成都在這。更別說還有臉書（Facebook）、推特（Twitter）和 Google等科技巨擘。第二則鎖定其他的海外科技市場，包括日本、韓國、與德國。
繼科技業之後，接著可以買進其他產業。例如大型製藥公司的超高市值股，就具備投資人在牛市晚期想要的優質特性。過了二○一九年艱難的開局，全球的製藥公司從去年四月中至年末收盤上漲了一四．二％。而大型製藥股，正是台灣所缺乏的。
再次看向美國，也擁有全球製藥產業的近半市值。除了德國默克藥廠（Merck）是投資人在牛市晚期的最愛，瑞士、英國和日本，也有許多知名的大型製藥公司。
某些大型高級奢侈品股票，獲利率也能比照科技公司。法國的LVMH和萊雅（L'Oreal），或是德國、瑞士、美國，也有高級奢侈品股票可以進場。
台灣有許多傑出的企業，但其規模在牛市晚期的股市潛力有限，這也是其他小國所面臨的共同問題。所以放眼海外那些具有規模、品質和成長空間的股票吧。牛市雖然到了晚期，要是你找對市場，還是有發揮空間。
